首页 大金娱乐注册正文

李迅雷:金融开放加速,A股大金娱乐招商手册的风格与机会如何演变

admin 大金娱乐注册 2019-09-13 39 0 | 文章出自:大金娱乐 大金娱乐招商手册

李迅雷:金融开放加速,A股大金娱乐招商手册的风格与机会如何演变 大金娱乐注册 第1张

李迅雷:金融开放加速,A股大金娱乐招商手册的风格与机会如何演变 大金娱乐注册 第2张李迅雷:金融开放加速,A股大金娱乐招商手册的风格与机会如何演变 大金娱乐注册 第3张


9月10日,经国务院批准,国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)的投资额度限制。结合之前金融稳定发展委员会推出的11条金融业对外开放措施,以及MSCI不断扩大A股纳入因子等一系列动作,金融开放加速的信号非常明确。外资金融机构的进入带来先进的投资理念,促进A股机制改革,市场机制的改革才是国内市场投资风格与投资理念与国际接轨的主要推力。A股的确定性溢价正全面回归,高波动、高换手等A股不成熟表现已有很大改善,市场机制上的改进有利于促进A股趋于成熟。值得关注的机会有:确定性溢价机会;高股息、低波动股投资机会;科技新兴行业机会;MSCI指数及其成分股值得关注。


来源:  李迅雷金融与投资(ID:lixunlei0722)

作者:  中泰证券 李迅雷、唐军、李倩云

原标题:《金融开放加速——A股的风格与机会如何演变》




 

一、A股与国际接轨还远吗





1.1 高波动、高换手等A股不成熟表现已有很大改善


自2006年至今,万得全A指数上涨了486%,年化涨幅约为13.6%,而代表全球最优秀公司股价表现的标普500在此期间仅上涨134%,年化收益不足6.5%。如此看来,投资A股的长期收益并不低,这与A股投资者,尤其是个人投资者的感受可能存在很大的偏差——大多数个人投资者可能都觉得投资A股不容易赚钱。这其中最大的原因可能就在于A股的高波动性和高换手率:高波动意味着A股虽然长期看上涨了,但短期波动剧烈;高换手率则意味着投资者频繁买卖而非长期持有,短期波动对投资收益影响更大,而短期波动并不容易把握,产生亏损的时候居多。

 

例如,2015年万得全A月收益率波动高达13%,以沪深300为代表的大盘股波动率也有10%,与此同时,标普500波动率仅为4%。2006年至今标普500的日均换手率长期保持在0.5%以内,而万得全A日换手率最高将近4%,是标普500的8倍。

 

但值得注意的是,A股市场高波动、高换手的“双高”表现正在不断改善和修正。2017年以来,代表大盘绩优股的沪深300的波动性和换手率水平已经逐渐向美股靠拢:当前美股的波动率为5%,而沪深300仅为6%;换手率水平更是呈现出明显的长期下行趋势,当前美股换手率为0.18%,沪深300也仅为0.32%。


图表1:A股波动率与美股对比


版权声明

本文仅代表作者观点,不代表本站立场。
本文系作者授权发表,未经许可,不得转载。

评论

«   2019年9月   »
1
2345678
9101112131415
16171819202122
23242526272829
30

站点信息

  • 文章总数:51
  • 页面总数:0
  • 分类总数:5
  • 标签总数:47
  • 评论总数:0
  • 浏览总数:1398